June 1, 2011
South Africa: SA - EM Banks Weekly | |
| The past week (24-31 May) saw banks rebounding, with all regions posting gains. Europe, BRIC and Africa all posted gains above 3% in dollar terms. SA banks dominated the Africa region, helped by rand strength. All regions except Europe were down between 2% and 3% in May. Europe was down around 10%, as continued concerns about a Greek default weighed on markets. |
June 1, 2011
South Africa: Grindrod - Trading update | |
| Yesterday (31 May) evening, Grindrod issued a trading statement advising that HEPS for the six months to 30 June 2011 is expected to be down 35-45% on the corresponding period last year. This is worse than our expectation of a 24% decline in HEPS. The weak shipping market and a strong rand vs the dollar are noted as contributing factors. Non-shipping earnings are expected to be flat on last year. |
June 1, 2011
South Africa: Telkom SA - Trading statement: Not good | |
| Telkom SA (Telkom) published a SENS announcement yesterday (31 May) advising shareholders of the declining profitability of its continuing businesses (Multi-Links has been reclassified as an asset for sale), mainly due to the start-up losses of 8.ta (Telkom’s mobile business) and the negative impact of retrenchment costs. Our medium-term forecasts are under review – in the meantime we maintain our HOLD rating, |
June 1, 2011
South Africa: Index watch – FTSE/JSE Index review update | |
| The quarterly review of the FTSE/JSE Africa Index Series will take place on 8 June 2011, using last night’s closing data (31 May 2011). We update the note sent out on 27 May 2010 using the information that the committee will consider in its decision. Any changes will be implemented on Monday 20 June 2011. |
June 1, 2011
China: China's grain drain | |
| We are not scaremongering neo-Malthusians. However, we believe that China’s self-sufficiency in several key grains – wheat, rice and corn – may be reversed in a dramatic fashion in the next few years with significant consequences for soft commodity prices. China’s changing diet, which has seen meat consumption per capita increase by 21% in the past decade, has had a dramatic impact on demand for soybeans and corn. We believe that the interaction of the key variables defining prices – output, consumption, yields, planted areas, imports, exports and inventories – are at a major inflection point. |
30 мая 2011
X5 Retail Group: В центре внимания рентабельность | |
| Мы повышаем теоретическую цену за акцию X5 Retail Group на 8% с USD55.0 до USD59.1 и подтверждаем рекомендацию ПОКУПКА. Наша оценка валовой рентабельности была увеличена, исходя из результатов деятельности компании за первый квартал 2011 г., что обусловило пересмотр прогнозов. Акции X5 Retail Group представляются нам недооцененными при коэффициенте 2011П EV/EBITDA на уровне 12.1x. По нашим оценкам, учитывая потенциал роста EBITDA в долларовом выражении на 46%, значение мультипликатора должно составлять 16.5-17.0x. |
30 мая 2011
Группа компаний Русагро: Диверсификация и высокая прибыль | |
| Мы устанавливаем рекомендацию ПОКУПКА и теоретическую цену на уровне USD19.3 за акцию группы компаний Русагро. |
25 мая 2011
Потребительский сектор: Время возвращаться | |
| |
24 мая 2011
Приток средств в фонды: Еженедельный обзор | |
| С точки зрения притока средств в фонды развивающихся рынков ситуация представляется удручающей, т.к. инвесторы не рискуют вкладывать средства в соответствующие активы. За неделю с 11 по 18 мая отток средств из фондов развивающихся рынков составил USD683 млн (причем на долю биржевых фондов пришлись потери USD343 млн). Между тем глобальные фонды без специализации зафиксировали приток USD1 млрд (несмотря на отток USD30 млн из биржевых фондов). На развитых рынках ситуация была гораздо благоприятнее: приток средств составил USD1 млрд. |
23 мая 2011
Petropavlovsk Plc: Теоретическая цена достигнута, рекомендация Держать | |
| Меры по повышению гибкости. В минувший четверг состоялось годовое собрание акционеров Petropavlovsk Plc, в ходе которого был избран совет директоров и принят ряд решений, в том числе об увеличении лимита по привлечению долга с USD700 млн до USD1.5 млрд. По нашим оценкам, в 2011 г. общий долг сохранится на уровне менее USD700 млн, но к концу 2012 г. увеличится до USD799 млн. Таким образом, решение о повышении лимита по долгу и расширению возможностей по привлечению долгового финансирования представляется нам рациональным шагом. Второе решение акционеров позволяет Petropavlovsk Plc увеличить акционерный капитал в обращении на две трети, что сделает возможным выпуск акции для совершения сделок по приобретению или прав. |
18 марта, 2011
Рубль: купить сейчас, продать в июне | |
|
| На фоне роста цены на нефть до USD115 за баррель из-за кризиса в странах Ближнего Востока, а также расширения плавающего коридора курса рубля к бивалютной корзине до 32.45-37.45 руб., рубль подорожал относительно корзины до 33.20 руб., однако в настоящее время он находится в диапазоне 33.80-33.90 руб. На наш взгляд, эти уровни представляют хорошую возможность сыграть на временном неприятии рисков на рынке (с учетом кризиса в Японии) и открыть длинные позиции в рубле. | |
